最近，日本的经济数据显示出一系列值得关注的转变，其中通胀压力和薪资增长成为市场焦点。经济增长数据有所下调，却隐含价格平减指数大幅上调至3.4%，延续了过去两年的高位趋势，TMGM外汇平台认为这显示出日本可能正逐步摆脱长期以来的通货紧缩环境。

经济增长与通胀趋势的分化

日本第三季度国内生产总值（GDP）按年率计算下降2.3%，较初值进一步下调，主要由于企业资本支出减弱。

’这一短期收缩并未显著影响市场对日本央行政策转向的预期。衡量整体经济价格压力的隐含价格平减指数被大幅上调，显示出通胀压力的持续存在。

这一趋势若得以持续，可能标志着日本宏观经济环境的重大转变。自上世纪90年代初以来，日本经济长期面临通缩压力，当前数据则暗示结构性变化可能正在发生。

薪资增长强化通胀持续性

10月份日本名义薪资同比增长2.6%，达到三个月来的最快增速，基本工资、加班费和奖金均有增长。正常工资增长2.6%，加班工资增长1.5%，显示劳动力需求保持强劲。

工会计划在明年的薪资谈判中推动5%或以上的涨幅，类似过去两年的增长幅度。

名义薪资增长加快，但实际薪资已连续十个月下降，同比减少0.7%，表明消费者价格增速仍超过薪资增长。这种状况短期内可能继续挤压家庭购买力，但名义薪资与通胀的同步上升趋势，暗示日本经济可能出现结构性变化，薪资设定机制正在适应新的通胀环境。

市场定价显示，投资者普遍预期日本央行可能在12月的会议上加息，隔夜指数掉期交易显示加息25个基点的可能性约为90%。这一预期在日本央行行长植田和男近期发表偏鹰派言论后进一步增强。

中长期利率预期也在上升。日本5年期隔夜指数掉期利率目前已升至1.383%，几乎是年初水平的两倍，反映市场预期未来五年利率将逐步正常化。这种预期变化，加上日本政府为资助经济刺激计划而增加的国债发行，共同推高了收益率曲线。

美元兑日元汇率的技术分析显示，该货币对近期在154.45附近遭遇阻力，形成了一根锤子线形态，显示多空双方力量在关键位置争夺。相对强弱指数（RSI）正向下接近中性水平，而MACD指标显示向上动量减弱。

TradeMax分析师指出，如果价格跌破154.45并收盘于该水平之下，可能进一步测试153.00附近支撑位；反之，若突破阻力，则可能向上测试156.00和157.00区域。汇率的未来走势将受到日本央行政策决定、通胀数据以及全球主要央行政策差异的多重影响。