TMGM官网发现，近期德意志银行发布的最新研报引发金融市场高度关注。报告指出，若美联储撤回实行长达数十年的全球流动性支持机制，美元将面临自二战以来最为严峻的储备货币地位危机。

路透社本周援引匿名消息人士称，欧洲央行与监管层已就一项潜在风险展开非正式讨论。特朗普政府可能会向美联储施压，要求其在市场动荡时撤离全球融资市场。尽管目前尚未有迹象表明特朗普政府要求美联储收缩货币互换协议，但美国在其他方面正逐渐疏远欧洲盟友，这一趋势无疑加重了市场对全球流动性支持机制稳定性的担忧。

货币互换协议自20世纪60年代建立以来，一直是全球金融市场稳定的关键支柱。在2007年金融危机以及2020年疫情高峰期，该机制发挥了至关重要的作用，允许各国央行以本币兑换美元，为全球市场注入急需的流动性，被视为市场动荡时期的“安全阀”。当前，与美联储签订常备互换协议的包括欧洲央行、日本央行、加拿大央行、英国央行与瑞士央行。2020年疫情期间，这一网络更是扩展至韩国、巴西、墨西哥等新兴市场央行，有力地缓解了全球美元流动性紧张局面。

德意志银行外汇研究主管萨拉韦洛斯警告称，任何对货币互换协议可靠性的质疑都将严重损害美元的信用根基。他强调，若这种担忧在美国的西方盟友中广泛蔓延，可能会成为自二战后全球金融架构建立以来，推动全球去美元化进程的最重大动力。

虽然美联储对自身政策拥有独立决定权，但特朗普政府仍可通过“道德劝说”或其任命的理事会成员对美联储施加间接影响。德意志银行报告指出，如果美联储在危机时刻拒绝提供流动性支持，甚至将其作为政策博弈的筹码，短期内美元可能因全球金融机构的争抢而大幅升值，但从长期来看，这将加速各国摆脱对美元的依赖，对全球金融格局产生深远影响。

萨拉韦洛斯特别提及俄罗斯的例子。由于未与美联储签订互换协议，俄罗斯近十年来持续增持非美外汇储备，大力推进去美元化进程。一旦市场对美联储“最终贷款人”的角色产生信任危机，俄罗斯及其他国家引领的货币体系变革可能会获得新的发展动力。

尽管美联储在2020年推出了面向更广泛外国机构的常备回购协议机制，允许以美债抵押获取美元，但分析人士普遍认为，这一机制无法完全替代货币互换协议在全球金融体系中的核心作用。在极端市场压力下，依赖私人回购市场或被迫抛售美债可能会进一步加剧金融市场的动荡。

 TMGM外汇表示，随着全球经济与金融市场不确定性的增加，美联储全球流动性支持机制的未来走向成为各方关注焦点。若特朗普政府真的施压美联储撤回这一机制，美元的全球储备货币地位将面临前所未有的挑战，全球金融市场也将迎来新一轮的深度调整。